一、玉米期货：新季上市临近，价格承压明显

行情回顾

2025年8月，玉米期货价格持续走低。全国玉米现货均价为2365元/吨，环比下跌38元/吨；辽宁大连现货价降至2260元/吨，跌幅达90元/吨。这主要源于新季玉米上市预期增强，叠加进口压力缓解。从技术面看，玉米主力合约2511日线呈现震荡下行趋势。

基本面分析

• 供应端：市场余粮有限，北方港口库存同比下滑45万吨。进口玉米量同比减少93%，主要来源国为俄罗斯、巴西和乌克兰。USDA 8月报告显示，新季全球玉米期末库存上调，预示供需偏宽松。其中，美国产量和消费量双增，库存压力显著。

• 需求端：饲料产量同比增长5.5%，养殖存栏微增，但玉米淀粉和酒精加工利润持续亏损，深加工消费量同比下降。替代谷物如小麦性价比高，压制玉米需求。下游库存天数环比下降8%，反映市场观望情绪浓厚。

季节性展望与策略

历史数据显示，玉米价格在2月和10月上涨概率较高，而7月和11月易跌。新季玉米9月集中上市，叠加全球产量增长预期，短期压力不减。期权操作建议卖出虚值看涨（如行权价2330），锁定风险；套利可关注玉米淀粉价差偏空机会。

二、鸡蛋市场：价格逼近现金流成本，淘鸡成关键变量

行情回顾

8月鸡蛋期现价格双双创新低，全国均价跌破3.0元/斤，河北现货价创15年新低。旺季预期落空，养殖亏损加剧，期货持仓量飙升至110万手，市场分歧加大。

基本面分析

• 成本与利润：现金养殖成本约2.8-2.9元/斤，蛋价持续低于成本线。行业累计盈利45个月后，2025年已亏损6个月，养殖户现金流紧张。

• 供需结构：在产蛋鸡存栏13.56亿羽，同比增6.19%，产能达年内峰值。小码蛋供应增加，而消费受冷库蛋和暴雨影响疲软。9月旺季结束，被动淘鸡或放量，是去产能关键。

季节性展望与策略

蛋价在1月、4月和10月上涨概率高，3月、7月易跌。当前期价绝对估值低，2510和2511合约可考虑逢低短多；期权推荐卖出深度虚值看涨（如行权价3500）。风险点包括冷库蛋压力和饲料成本坍塌。

三、生猪市场：降重出栏激增，期现价格探底

行情回顾

8月生猪现货价跌破13.5元/斤，创年内新低。期货近月合约补跌，远月2601升水扩大，反映政策托底预期。猪粮比跌破6:1，触发二级下跌预警。

基本面分析

• 产能与出栏：能繁母猪存栏4042万头，处于绿色区间上限。集团企业资本支出下降，但生产效率提升（PSY达26），仔猪成本降至290元/头。8月屠宰量同比增9.86%，体重仍处高位。

• 成本与利润：外购育肥8月亏损扩大，自繁自养逼近盈亏线。冻品库存低位反弹，进口猪肉量同比降30.8%，缓解供应压力。

季节性展望与策略

生猪价格在三季度易涨难跌，但当前降重压力持续。建议在13500-14000点逢低做多2511合约，或卖出宽跨式期权组合。远月2601合约升水偏高，可关注反套机会（空2601多2605）。

综合总结与投资建议

三大品种共性明显：供应宽松（新季玉米上市、蛋鸡存栏高位、生猪出栏激增）、成本支撑弱化（饲料价格下跌），但政策信号（如玉米进口调控、生猪产能调减）提供底部支撑。短期策略： • 玉米：偏空对待，期权卖出虚值看涨。

• 鸡蛋：低吸高抛，关注淘鸡放量。

• 生猪：逢低布局近月，谨慎追空。

市场波动加剧，投资者需紧密跟踪USDA报告、能繁数据及季节性规律。农产品虽处低位，但风险与机遇并存——控制仓位，理性决策，方能在震荡中稳健获利！

提示：本文基于公开报告整理，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎。欢迎留言交流或关注公众号获取每日更新！📈